8月25日晚，完美日记母公司逸仙电商（YSG）发布2022年第二季度业绩报告。公告显示，逸仙电商第二季度实现营收9.52亿元，护肤业务同比增长49.2%达到3.18亿元。其中，护肤品牌DR.WU达尔肤、EVE LOM和Galénic法国科兰黎的净收入同比增长112%，向护肤业务转型的策略初显成效，逸仙电商的造血能力进一步提升。同时，受益于运营管理优化，公司经营性现金流1.12亿元，上市以来首次转正。截至2022年6月30日，公司现金、现金等价物和短期投资总值为30.6亿元。

市场分析人士指出，面临市场不确定因素增多的大环境，企业应从追求“规模”思路调整为追求“稳健”，从“增长为王”调整为“造血为王”。逸仙电商此前提出的转型战略具有前瞻性，并得到了进一步深入执行，公司整体经营稳健，具备较强抗风险能力。

经营现金流转正 抗风险能力增强

日前，世界银行发布的《全球经济展望报告》中指出，受新冠肺炎疫情持续、俄乌冲突等因素影响，全球经济可能在未来数年面临困境。因此，不少经济学家认为企业未来应及时调整经营思路与方针，不再一味追求规模快速增长，应注重实现利润和现金流双平衡，以求稳健长远发展。

面对不确定性持续加强的市场环境，逸仙电商通过优化业务架构，控制运营费用、提高ROI等多方面举措，稳步推进“降脂增肌”。在业务方面，重点支持护肤品牌发展，强化第二增长曲线，增强自身“造血能力”。同时，进行全渠道改革，优化渠道效率，在优化收缩自营门店的同时，持续拓展其它分销渠道，如招募加盟店、继续加深与KK集团合作等。而在线上渠道方面，逸仙电商在提升传统电商渠道ROI的同时，持续加大抖音渠道的布局，公司自播渠道进步显著。

EVE LOM经典洁颜霜

得益于此，逸仙电商正在致力于改善运营效率，刨除库存计提及门店费用影响，本季度毛利率为67.5%，Non-GAAP销售及市场费用营收比下调至60.3%，Non-GAAP运营费用大幅减少约3.97亿元，效率在进一步提升。

对此，逸仙电商CFO杨东皓表示：“第二季度，公司继续深化营收及费比结构优化策略，目前转型已初显成效。截至2022年6月30日，公司经营性活动现金流为1.12亿元，为上市以来首次转正，公司现金、现金等价物和短期投资30.6亿元，使我们有足够的灵活性来执行战略发展计划，提升应对不确定性的能力，也是保障未来长期投入的关键因素。”

护肤业务延续高增长 第二增长曲线崛起

值得一提的是，期内，逸仙电商各护肤品牌通过大单品驱动销售增长、扩大全渠道销售规模从而获得营收的稳步增长，成为公司强有力的第二增长曲线。

财报显示，公司护肤品牌的总净收入从上年同期的2.13亿元增长49.2%至3.18亿元，占总收入的比例从14%上升至33.4%。其中护肤品牌DR.WU、EVE LOM和Galénic的净收入同比增长112%，为逸仙电商在护肤业务上的布局交出了可圈可点的成绩单。

从单品牌表现来看，功效护肤品牌DR.WU618期间抖音销量同比增长8倍，其中杏仁酸精华蝉联天猫祛痘精华热销榜NO.1、三修精华荣获抖音修护精华爆款榜NO.1；高端护肤品牌Galenic大单品「抗氧1号」VC精华持续释放势能，提高在美白人群中的品牌知名度和渗透率；EVE LOM蝉联天猫高端卸妆膏第一名，新品洁面乳全球上市，迅速获得市场好评。

达尔肤三修精华

另一方面，彩妆业务方面实行“先稳后进”战略，在合理放缓速度的同时聚焦品牌资产建设。受市场需求收缩影响，期内完美日记及小奥汀销售正处于转型调整期，而新锐彩妆品牌Pink Bear皮可熊则取得较优的同比增长表现。

提前布局转型发展，纵深推进造血为王

2022年第二季度，国内疫情反复，导致国内消费美妆市场行情进一步下探。据国家统计局发布数据显示，二季度，社会消费品零售总额同比下降4.6%，其中化妆品零售支出在四、五月分别下降了22.3%和11%。值得关注的是，资生堂、雅诗兰黛等诸多国际美妆企业陆续发布的上半年财报里，均提及国内疫情对其亚洲市场业绩或集团业绩的消极影响。另据报道，今年上半年来，爱茉莉太平洋旗下的HERA赫妍宣布已逐步关闭中国线下专柜和线上微信商城；欧莱雅旗下知名美妆品牌美宝莲确认将陆续关闭中国所有线下门店；法国护肤品牌Saint Gervais Mont Blanc勃朗圣泉退出中国市场。

而逸仙电商在更早前已开启了转型之路，从以往“规模为先”转向“有盈利的增长”为首要目标，持续加码研发投入，布局跨越周期性的能力建设。

Q2财报显示，逸仙电商研发投入3200万元，研发费用占比从上年同期的2.3%增加到3.4%。该投入比例位居国货美妆集团头部，与全球行业研发投入的平均百分比持平。期内，逸仙电商获得多项研究成果突破——逸仙电商联合国家纳米药物工程技术研究中心联合实验室开发的“靶向修红科技”和专研修护成分“肤源修TransHealer”，已应用于DR.WU新品三修精华；Galénic护肤实验室于今年5月在国际权威学术期刊美国科研出版社(Scientific Research Publishing）发布一研究成果，其配比的20%原型活VC，能提升43%的VC透皮率，并应用于Galénic「抗氧1号」VC精华，该产品于今年618上线4分钟即售罄，单品销售额超千万。

6月初，逸仙电商研发中心正式获得中国合格评定国家认可委员会（简称“CNAS”）出具的实验室认可证书。这表明，研发中心已具备按照有关国际认可准则开展检测和校准服务的技术能力；同时，研发中心出具的相关检测报告，可在认可范围内加盖CNAS国家实验室认可标志和ILAC国际互认联合标志，并将被美国、欧盟、日本等全球七十余个国家和地区国际互认机构予以承认，具有跨国的权威性与公信力。

逸仙电商研发中心

对于逸仙电商的业绩展望，广东省网商协会有关负责人表示：“上半年，美妆上市公司均不同程度受到疫情冲击，增长都在放缓。但长期来看，局部疫情影响、消费形势等将有所缓和、好转，预计美妆板块仍将是大众消费中增速较快的领域。逸仙电商的护肤业务发展态势迅猛，与彩妆业务形成组合拳，‘双轮驱动’的转型战略开始起效。坚持追求高质量发展与造血为王的方向，他们也有望通过‘二次创业’，实现转型目标，进入韧性成长的全新发展阶段。”